前 言

“交易比想象的要容易传授。即使只有我这么认为 交易比想象的要容易传授。即使只有我这么认为 交易比想象的要容易传授。即使只有我这么认为 交易比想象的要容易传授。即使只有我这么认为……也比我想象的要容易 也比我想象的要容易 也比我想象的要容易 也比我想象的要容易。”
------理查德·丹尼斯

这是一个关于一群混杂学生的故事，他们中间很多人没有在华尔街工作过，这个故事讲他们是如何成为百万富翁的。想想唐纳德· 特朗普的真人秀节目《学徒》（张轶注：香港翻译成《飞黄腾达》），真枪实弹，真实的聘用，真实的炒鱿鱼。这些学徒要去实战，必须立刻赚钱。但本书的主人公不用在纽约街头卖冰激凌。他们交易股票、债券、外汇、原油和很多其它市场，以赚到几百万。

这个故事打破了华尔街精心塑造的成功者形象：有名望，有关系，而小人物不可能战胜市场（战胜市场是很难的 ）。传奇投资者本杰明·格雷厄姆经常说分析师加上基金经理都不能战胜市场 ，因为他们本身就是市场。再说了，学术界几十年来都在争论有效市场，也就是暗示没有办法战胜市场。

如果你不人云亦云，如果你独立思考，赚大钱并战胜市场是可行的。人们有机会在市场中取胜，但是他或她需要正确的原则和态度。正确的原则和态度与人的本性正好相反。

如果我没有无意中翻开 1994 年 7 月的《金融世界》杂志并看到了“华尔街顶尖高手”的文章 ，那么真实的学徒故事就被埋没了。封面是著名的基金经理乔治·索罗斯在下棋。当年索罗斯赚了 11 亿美元。这篇文章列出了 1993 年华尔街 100位顶尖受薪交易者，包括他们的住址，赚了多少钱，以及他们赚钱的方式。索罗斯排名第一。朱利安· 罗伯逊排名第二，
他赚了 5 亿美元。布鲁斯 · 科夫勒排名第五，他赚了 2 亿美元。KKR 的亨利 · 克拉维斯排名第十一，他赚了 5600 万美元。著名的交易者路易斯•培根和蒙罗· 特劳特也在名单中。

这个（收益）排名明显地告诉了我们谁赚的钱最多。毫无疑问，他们就是这个游戏的顶尖玩家。没想到，其中有一个人正好就住在弗吉尼亚州里士满郊区，离我家只有 2 小时的车程。

名单上排名第 25 位的是切萨皮克基金的杰瑞· 帕克——他赚了 3500 万美元 。帕克还不到 40 岁。文字资料说他是理查德· 丹尼斯（谁？）的学生 ，还说他被训练成了一只“海龟”（什么？）。报道说帕克在 1983 到丹尼斯的学校学习“趋势跟踪系统”时只是 25 岁的会计。文章还说他是马丁· 史维格（谁？）的徒弟，马丁· 史维格正好在当年收入最高的人中排名第 32 位。当时“丹尼斯”这个名字还没有“史维格”重要，但是看起来好像就是这 2 个人把帕克塑造得超级富有。我认真地研究了这个名单，似乎在这 100 个人中间，帕克是唯一被“训练过”的。像我这样的人，正在想办法赚钱 ，虽然关于他的介绍不具体，我也立刻受到了启发。这小子吹他是“弗吉尼亚郊区”的人，喜爱乡村音乐，喜欢远离华尔街。这和我通常了解的赚钱故事不一样。

一般人都说，要想找到成功，你就要到纽约、伦敦、香港或迪拜的 80 层钢筋玻璃大楼上班，很明显，这是错的 。杰瑞· 帕克的办公室在弗吉尼亚里士满郊区 30 英里处，并不是什么高楼大厦。看完这本杂志后，我开车去看了他的办公室 ，我在停车场的时候想：“这不是开玩笑吧。他能在那里赚钱？”

马尔科姆· 格拉德威尔有一句名言：“瞬间行动的价值比几个月理性的分析还要大。”去帕克的郊区办公室让我激动，地点不是重点。但在当时，除了 1994 年《金融世界》上的报道，我对杰瑞· 帕克一无所知。他还有更多的同学吗？他们是如何成为别人的学生的？他们是如何学习的？传授知识给帕克和帕克的同学的那个丹尼斯是谁？

理查德· 丹尼斯这个人比较反传统，他是芝加哥的交易者，但他不是财富 500 家投资银行的雇员，他自己研究交易。芝加哥交易所的当地人喜欢说丹尼斯喜欢孤注一掷。在 1983 年，他当时 37 岁，他已经用几百美元赚了几亿美元。在 15年内，丹尼斯没有接受任何人的训练或指导，他自己交易。他用计算过的风险撬起了很多钱。如果他喜欢一笔交易，他就能从这笔交易中得到巨大回报。他把市场当作赌场做。

在诺贝尔奖被颁给理论界人士之前，丹尼斯就搞清楚了如何从真实的世界赚钱。他可以在非理性的市场行为中实现持续一致的能力，他的竞争者就永远做不到。他对概率和回报的理解是不可思议的。

丹尼斯按照不同的节奏取得进步。媒体喜欢猜他的资产数字，他则回避透露。丹尼斯说：“我不太懂社交。”也许他不想透露他的财富，因为他想证明他赚钱的技术并不特殊。他觉得只要有合适的教学方法，任何人都能学会交易。

他的伙伴威廉· 埃克哈特不这么认为，他们争论的结果是招聘一些学徒参加 1983 年和 1984 年的交易课程。海龟是什么意思？海龟仅仅是丹尼斯给学生们起的绰号。他曾经去过新加坡，参观了一个养海龟的农场。大量的海龟刺激了他，他说：“我们要像新加坡人养海龟那样培养交易者。”

在丹尼斯和埃克哈特培养了杰瑞· 帕克这样的新手，并教他们如何赚几百万之后，课程就结束了，但这些年有很多人在口口相传这个传奇实验，也有一些事实证据。1989 年《华尔街日报》头条有个全国性的调查：“成功交易的技术可以被传授吗？或者是因为他们是天才，他们幸运地拥有了第六感？ ”

因为 80 年代过去好久了，很多人在想，是否海龟的故事还有意义。它的意义比过去还要深刻。丹尼斯教给学生们的理念和原则，和几十亿美元对冲基金的理念和原则是相似的。没错，那些每天看美国全国广播公司财经频道的人没听说过这个故事，但是华尔街的玩家，真正赚钱的人知道这个故事。

目前，大众并不知道这个故事的细节，因为现在理查德· 丹尼斯不出名，因为自从 1983 年以后华尔街发生了很多事。虽然这个实验在当时是很出名的，但实验结束后，老师和海龟们就各奔东西了，这个实验就被淡忘了。

在 2004 年，当我出版了我的第一本书《趋势跟踪》以后，有人邀请我去拜访巴尔的摩莱格· 梅森的总部时，挖掘这个真实故事的计划就开始了。午饭后，我和比尔· 米勒在一起，我们在顶层的一个房间，他是价值 180 亿美元的莱格梅森价值信托基金的经理。过去 15 年来，他战胜了股指，让他和沃伦 · 巴菲特并驾齐驱。米勒像丹尼斯一样，敢于承担风险。现在，他在给满房间的学员上课。

出乎我的意料，米勒邀请我到讲台上给他的学员讲课。然而，第一个问题来自米勒和迈克尔· 莫伯辛（莱格· 梅森的首席投资策略分析师）。问题是 ：“请你说说理查德· 丹尼斯和海龟们。”当时，我意识到，如果说华尔街的两个专业人士都想知道丹尼斯，他的实验和他的海龟们，那么很明显，广大的听众也想听这个故事。

然而，没人知道 1983 年的事，如果想客观地讲述这个完整的故事 ，那需要采访很多人，做很多日程安排 ，这是一个很大的挑战。要想生动地讲述这个故事，那唯一的办法就是和当年的人交谈，像侦探一样做调查。除此之外，有些海龟全力阻止本书的出版也是一个很长的故事。

而且，大部分人并不能真正地理解专业人士是如何赚钱的。他们想轻松致富。请看看媒体名人吉姆 · 克莱默——他和理查德· 丹尼斯，杰瑞· 帕克正好相反。克莱默很聪明，他把自己的电视节目《疯狂金钱》搞的红红火火，就像交通事故一样吸引眼球。克莱默给出买入信号时，现场观众又喊又叫，很疯狂。简单说 ：（他在）胡扯。

很多人，包括接受过高等教育的人，都相信运用克莱默的方法能致富。大众不知道运用统计学的思想研究市场，他们根据冲动做投资，结果各种情绪偏见控制了他们的交易结果。最终，他们很受伤，人们总想回避风险，有所收获，但结果却是追求风险，走向亏损。他们被卡住了。


新手的投资方法并不能带来成功。他做投资是因为他的朋友在做投资。然后媒体开始报道，说小人物在牛市做的很好。他们一开始都是投资于低价股。随着市场的飙升，他们从没想到会崩盘（我投资了很多钱，它是不会跌的！）。他们从没见过自己被屠杀，即使市场的泡沫和过去一样。

媒体告诉我们，现在的一般投资者对风险已经有了了解，但是他们还是不懂概率。人们根据直觉不停地亏钱，人们喜欢摊低成本，结果也是亏钱。即使快死了，他们也不知道什么是对的。但是，除了这些人，还有极少数人，他们非同寻常，他们知道何时买，何时卖，他们也知道如何评估风险。

理查德· 丹尼斯在 20 出头就掌握了这个非同寻常的能力。他和大众不同，大众靠感觉做决策，丹尼斯用数学工具计算风险，并把数学工具当作他的优势。他学到的东西和他教给学生的东西和吉姆 · 克莱默叫嚣的技巧不同。更重要的是，丹尼斯证明了他赚钱的能力并非运气。他的学生，大多是新手，帮他和自己赚了几百万。

真实的故事如何，海龟是如何学习的？他们学的原则是什么，现在的投资者要如何运用这些知识？实验结束以后，他们表现如何？无论丹尼斯和他的学生们是否愿意配合我找到答案。从 1994 年开始，为了找到这些答案，我痴迷不已 。

除了我好奇，还有其他人也好奇。最近作者史蒂夫· 加百利在雅虎财经上面说 ：“过去的实验已经表明，只要我们愿意，我们都能以交易为生。这就是海龟们的价值。”海龟们回答了优秀的交易者是天生的还是后天培养的这个老问题，他们就是活生生的赚钱证明。