姚广：投资者教育应去商业化

        姚广
　　现任银河期货经纪有限公司董事、总经理，兼大连商品交易所理事会委员。
　　毕业于中国社会科学院法学所、清华大学经济管理学院，分别获得经济学学士和工商管理学硕士学位。
　　曾任中保信期货综合业务管理部副总经理，中国银河证券股份有限公司人力资源部系统处处长，中国银河证券股份有限公司天坛营业部总经理。

　　1、期货中国沈良：姚总您好！祝贺银河2008年获得“全国最具成长性期货公司”称号，以及当选“2008亿万网民心目中十大最具影响力的期货公司”之一。我们知道银河期货于2005年正式完成股东变更及更名，2007年客户权益已达到22578万，当年手续费收入1030万元，其增长速度远远高于期货市场平均水平。在已取得的荣誉和进步之上，银河对于未来的发展有怎样的规划？
　　姚广：对于银河的规划，我觉得应该从三个方面来考虑：
　　第一，银河期货作为银河证券集团有限公司控股的一个期货公司，它未来的发展、功能的实现一定是为大股东的战略服务的。银河证券是目前国内最大的一家证券公司，它在全国有400多万的投资者，那么银河期货肯定是为银河证券的整体战略服务去考虑的，比如为银河证券的机构投资者提供期货的通道，尤其是一些上市公司、生产型企业，通过期货特有的功能去完成它们生产成本的锁定以及利润的保有，这是我们一定会实现的一个规划，是我们的第一个目标；
　　第二，我们的外方股东——苏格兰皇家银行，看到了这几年中国市场的长足发展，他们非常希望把海外的一些经验介绍给中国，用他们的一些做法来服务中国的企业。那我想我们也会在银河的主体规划里去实现他们的这个目标；
　　把这些目标归纳成第三点就是：银河期货要想发展、要想成长，它必须能够结合两方股东的思想、规划，向国内的机构客户、产业客户认真阐述期货市场对国民经济、对产业经济的作用，让被服务到的企业能认知期货的功能，用期货市场的这个功能去完成他们的经营目标。如果能切实做到这些目标，那我们银河期货才真正地发展、成长了。
　　(银河期货的发展规划必然依托于两大股东的战略定位和可用资源)
　　2、期货中国沈良：我们可以看到，在短短的三四年间银河的业务、规模快速上升。相比老牌的期货公司来说银河在期货界尚算新生力量，请问是什么优势使银河在近几年有如此快速的成长，您认为银河发展壮大的核心力量在哪？
　　姚广：一，银河期货的发展不是一个孤立的发展，是伴随期货市场的发展的。过去三到五年，国内的期货市场是一个高速发展的阶段，银河的发展离不开这个大环境的支持；
　　第二，两方面股东对银河期货的大力支持。他们把银河期货的发展作为一个战略考虑，并不要求这样一家期货公司在短期内创造多少利润。银河期货的发展，能够为国内的机构提供有效的期货通道，这是他们所考虑的。
　　所以银河的发展依靠的一个是大环境，一块大资源，资源不外乎股东的大力支持。无论是中方股东，还是外方股东，都向我们提供了很多的资源，其中包括硬件和人才的培养。外方股东帮我们送了很多人才到国外去学习，接受国际上的先进理念。你说一个企业要发展、壮大，什么是它的核心力量？资源是核心，“人”更是它的核心力量！另外就是一个企业的人要崇尚企业的文化，这点很重要。所有人都要认知“个人的发展推动企业的发展，企业为个人的发展提供平台与空间”这样一个主基调，在这个主基调下发挥个人的聪明才智，发挥自己的成长能力。所谓“银河”嘛，就是融合了很多闪亮的星星，很多的人才，像吕东吕总上海营业部的何伟何总……我们银河总共有来自16家期货公司的人才，所以我说我们有足够的胸怀，在银河这个平台上让大家共同去创造事业。
　　(银河的核心竞争力在于股东的资源、在于优秀的人才)
　　3、期货中国沈良：您说过，国内的期货市场历经十几年的风雨历程，现在需要有一批具有良好资质和服务能力的期货公司领跑市场。请问您所说的起领跑作用的期货公司所必须具备的特质和服务能力具体指什么？
　　姚广：怎么样的期货公司才算得上有领跑能力的期货公司，我们可以借鉴国际上的一些先进经验来看。国际上发展比较好的一些期货公司，大概有这么三类：
　　第一类：很专业。比如说我背靠一个股东是有色金属企业或者是农业企业。从现货的生产、加工、流通、贸易等等，股东已经是产业链的绝大部分，而我期货公司只是对它产业链的一个补充。那它很专业，从股东那就开始专业，到它那可以对这个品种更专业，可以帮助客户解决一系列的问题。我相信国内也有很多家这样的期货公司，比如说中粮期货等等。
　　第二类，机制灵活，人员适应能力很强，反应速度很快，可以在现有法规上给客户提供最贴近的服务。
　　第三类，综合性的金融服务平台。背景是商业银行或投资银行，打造的是综合性的金融服务平台，那它给客户提供的是一揽子的专业服务。比如为企业提供融资通道、提供专业的金融服务、财务顾问等……只要你需要的是金融服务，我都可以给你，这就是综合服务平台的特质。
　　纵观国际上有长足发展的期货公司，不外乎以上三种，而我们银河期货作为既有商业银行背景又有投资银行背景的这么一家期货公司，我觉得我们应该选择第三种。
　　(国际上优秀的期货公司有三类，专业型的、灵活型的、综合金融服务型的，银河要做第三类)
　　4、期货中国沈良：我们知道，银河是国内第一家中外合资的期货公司，强大的股东背景无疑是银河发展壮大的坚强后盾。请问银河证券与苏格兰皇家银行(RBS)等股东在权益的分配上是一种怎样的关系？
　　姚广：呵呵，其实关于权益的分配关系，客观地说股东并没有关注，也没有太讨论。现在唯一可以坚决确定的就是对它(银河期货)的投入。股东们能够看到，或者说他们已经认识到，在未来的五到十年，中国的资本市场将是一个蓬勃的发展。现在两方股东所想的是怎么样让这个平台更宽广、更全面。我很佩服股东们，无论是我们的中方股东还是外方股东，他们都很有战略眼光，全力地投入和支持银河在目前这么好的一个大环境下的发展。至于分配，目前确实还没有考虑到。
　　(两方股东目前更多考虑的是如何让银河在一个好的环境中发展，而不是具体权益的分配)
　　5、期货中国沈良：相对国内其他期货公司，特殊的外资背景，能给银河期货带来哪些不同的竞争力？
　　姚广：每个期货公司都会有自己的竞争力。外资有比我们更丰富的经验，我不能说它给我们带来的就一定是竞争力，但它确实给我们带来很多不一样的东西：
　　一是我刚才提到过的培训。所有的员工都很关心自己在企业里的发展，也就是职业生涯的设计。通过去国外成熟企业交流、学习，对他们个人的知识、对企业的发展都是很有好处的。
　　第二点是外资的经营战略或者说经营理念给我们的教育和启发。之前大家都会追求很直接的利益，即眼前的利润。而外资有比我们先进的经营理念：不能急功近利，而是帮助客户认知期货市场的功能，帮他把期货通道和他自己的事业结合起来，帮助客户解决问题，这才是真正地开发客户，这才是开拓期货市场，而不是简单地发个名片，跟客户说“你来做期货”吧。这是外方给我们带来的新鲜的理念，在实际过程中我们也发现确实是这样，应该从发挥期货市场的功能出发。
　　三是面对新的品种、疑难问题，我们可以大量借鉴国外的经验。这里面我只能说借鉴而不能说照搬，国内的情况和国外还是有所不同的。当我们有需要的时候，国外的股东可以为我们提供信息和参考。
　　当然，其它的好处还有很多，我把我认为最主要的归结为以上三种。
　　(外方股东给银河带来的好处主要有：境外培训交流、先进的经营理念、了解新品种和解决疑难问题的经验)
　　6、期货中国沈良：银河在未来的计划里称：根据业务要求，未来可能计划增资到5-10亿元人民币。对于增资扩股的事项，外资股东和银河集团在未来的战略合作上将有什么举动？
　　姚广：哈哈，这个问题问我们的股东比较合适，不过我可以简单地说一下。外方股东RBS和银河证券作为合作人，期货只是一个开始，这是必然的。因为如果大家仅停留在期货市场的合作，我相信这不是两个大的金融集团在考虑的问题。他们将通过在期货方面合作彼此沟通、了解的基础上，去考虑更大的合作，去切入更主流的合作项目。其它的我不能讲，但我知道：期货仅仅是个开始，其它的，也已经开始。
　　(银河的两方股东在期货方面的合作仅是一个开始，将来必然会有更广泛的合作)
　　7、期货中国沈良：作为目前国内最大规模的综合类证券公司，银河证券在中国证监会、财政部等国家部委的大力支持下，正在凝聚成业内越来越醒目的“银河品牌”。作为银河的统一体，银河期货和银河证券将通过怎样的合作来实现共赢，以扩大“银河品牌”的影响力？
　　姚广：确切地说，银河期货和银河证券不是合作、共赢的关系，而是不分彼此，实质上是一个共同的银河业务体系。如果说一定要分主次，那很清楚，就拿期货市场和证券市场来说，证券市场是主体。所以我们也是配合大股东去树立“银河品牌”，把银河品牌良好的信誉和服务从证券市场延伸到期货市场，打造属于银河的综合品牌。我们大家要珍惜这个品牌，主题就是要推动它的发展。
　　(银河品牌下的证券和期货是一体的，需要共同打造属于银河的综合品牌)
　　8、期货中国沈良：我们知道银河期货的总部是在北京，目前已经拥有哈尔滨、大连、上海等八家营业部，另外佛山、福州等地还有在筹建的营业部，请问银河未来的扩张版图是怎样的？发展重心又是放在哪块区域？
　　姚广：我们在战略上的布局、网点上的布局非常主要方面是配合银河证券的，银河证券在国内证券市场比较发达的地区也是银河期货的重点战略区域；另外生产型企业或者说期货市场比较发达的地区也是我们重点考虑的地区，这跟国家的整个经济布局应该是比较相像的。比如第一家营业部在北京，第二家营业部设的就是杭州，其他的像上海、福建、广东等地。我们的选择，说到底，其实是市场的选择。
　　(银河在业务布局上主要考虑两个方面，一是配合银河证券的布局，二是生产型企业发达、需求期货服务的区域)
　　9、期货中国沈良：请问您怎样看待浙江的期货市场？对杭州营业部定位又是怎样的？
　　姚广：浙江的期货市场在我看来，它有自己的地位，有自己的重要性。我们都知道，浙江可以说是“期货第一大省”，它受国民生产总值、投资者对金融产品的认识以及政府对期货市场的态度等影响。浙江是中国在期货方面发展最好的一块市场，在最好的一块市场，我们的杭州营业部该怎么定位，也是我们一直在思考的一个问题。我们对银河杭州营业部的定位就是希望它能在这里找到自己的生存空间和价值。具体地说，希望它成为外府在浙江最好的一家期货公司。我们杭州营业部的经理吕东和同事们也是在为这一目标努力着，并且正取得阶段性的成果。
　　(浙江是中国期货行业最好的一块市场，银河要做杭州最好的外来期货公司)

10、期货中国沈良：股指期货是很长一段时间以来的讨论热点，有消息说股指期货在08年或暂时不会推出，在您看来股指期货什么时候推出比较合适？
　　姚广：金融衍生品是从现货衍生出去的，期货品种都是为现货服务的，股指期货作为金融衍生品，它的现货是什么？就是股票。什么时候能推出？这不是一个时点的概念，而是证监会或者政府认为股指期货能为证券市场发挥衍生品应有的功能，能为稳定证券市场起作用，就是说无论是机制设置还是投资者教育等等都已成熟，而不是个别投机者炒作的工具。到那个时候，就是股指期货推出的合适时机。
　　(股指期货是为股票现货服务的，在它能够发挥衍生品应有功能，起到稳定证券市场作用的时候，就是它该推出的时候)
　　11、期货中国沈良：去年，银河证券成为国内首家IB业务券商。是否意味着银河在今后股指期货的竞争上具有先天的绝对优势？
　　姚广：有优势，但既不绝对，也不先天。为什么这么说呢？
　　因为银河证券之所以首家获得IB业务资格，是因为银河领导对这块的高度重视，前期投入了大量的培训、大量的准备工作。因为重视和整体的协调，这种优势它是一定会有的，但你说它是先天的吗？先天是与生俱来的，银河成为国内首家IB业务券商不是与生俱来，是重视和努力的结果。
　　第二，它不绝对。我们虽是首家，但后面还会有许多家，如果后期放松和懈怠，很快就会被人超越。
　　所以说，所有优势都是暂时的。要想保持这个优势，只有在这方面不断地重视和加强。先天是没有的，绝对也不会永远有。
　　(银河期货国内首家IB业务资格是因为重视和努力得来的，但是这个优势并不绝对也不先天。)
　　12、期货中国沈良：股指期货对国内的投资者来说是一个新兴的概念，投资者对股指期货的认识有很大的盲目性，可以说是热情有余、理性不足。请问面对这种状况，银河在投资者教育上会有什么举措吗？
　　姚广：我们之前参加过一次投资者教育的讨论会，我在做总结时说到“我们本来是想教育投资者的，结果发现在教育投资者的同时教育了我们自己。”我们是想告诉投资者什么是期货、什么是股指期货，或者是怎么样去做期货……
　　最早的时候我们都是抱着商业目的，说白了就是想让他们来做期货、为了收手续费嘛！但其实我们越做，越深刻地感触：我们在投资者教育中应该“去商业化”，所谓去商业化就是说在做投资者教育的时候我以一个非功利的心态去向投资者讲解专业知识，客观地帮助投资者分析他是否该从事期货投资。如果明知道他不适合做这种投资行为，你为了自己的收入而鼓动他去做，那我觉得这是期货市场的悲哀，也是我们行业的悲哀。
　　你要说投资者教育上有什么举措——客观地讲、真实地讲。你要帮助投资者，你必须要了解他企业的产品、它的生产状况，用期货特有的功能去帮助投资者解决实际生产经营中的问题。所以说我们在教育投资者的同时也教育了我们自己。
　　(投资者教育应该“去商业化”，做到真正为投资者考虑。)
　　13、期货中国沈良：去年10月银河期货率先获得中国金融期货交易所交易结算会员资格，是否可以这样说，银河在即将扩张的金融期货领域已经占有了一定的先机？
　　姚广：我觉得现在基本已经没有什么先机可乘了，一定要说的话，也是曾经有过的先机。如果当时两个月或者三个月内股指期货推出来了，那我们第一批的十家会员都是有先机的，可能有很多公司还没批出来，有很多同行还在等待。到今天会员已经有这么多家了，后面还有更多，那么曾经有过的先机也已经没有了。如果说大家现在完全在同一起跑线上也是不现实的，只是有半步或者一步的差别而已。
　　(由于越来越多的期货公司获得股指期货的业务资格，早期获得业务资格的公司已没有明显的先机可言)
　　14、期货中国沈良：银河期货的股东之一是银河证券，是经国务院批准成立的唯一的大型国有独资证券公司，而管理团队大多来自国内各大金融机构和政府部门，具有广泛的人脉关系，这是否会让银河期货未来的客户和服务方向更多地偏向国有的大型企业？
　　姚广：我们这样的股东构成使我们担负了更多的责任和义务。其实出发点是一样的，大企业进入期货市场，是它们需要通过期货市场完成相应的功能。只不过原有的期货公司或者同事们更多地从自己的经营和生存去想，没有真正为这家企业的生产、经营去想。对于银河来说，我们的定位就在这里——我们要服务国民经济、服务产业经济，我们有更多责任把这些东西告诉这些大企业，或者说这就是银河的一个优势吧。
　　所以银河这样的期货公司适合为这些大型的国有企业做服务，为国有大型企业做服务，服务量是非常大的，周期可能也是非常长的，你的利益不是眼前的。你舍不舍得做这样的牺牲？你舍不舍得做这样的投入？你的股东、董事会能不能认可这种方式？银河是认可的。因为它除了公司的经济利益，还有社会责任，它更愿意它控股的这家期货公司能够为它的客户去提供一个综合服务平台。
　　(银河期货的股东构成使得银河具有为国有大型企业服务的责任和优势)
　　15、期货中国沈良：当然，除了强大的股东背景，银河还在资金安全、风险控制能力、高技术平台支持等方面上见长，请问您银河研发工作的重心主要放在哪里？在股指期货推出后会否将有所调整？
　　姚广：商品期货的研究和股指期货的研究相当于一个天平的关系，哪块需要我们做更多的研发，我们的重心就往哪边偏移。现在重点肯定是在商品期货的研究上，听说股指期货要开了，我们赶紧把砝码往这边移一些，增加我们的金融期货研究团队；过段时间又说种种原因暂时股指不开了，我们就把砝码往另外一边移，但原来做金融品种研究的，东西也不放，项目也继续做，只是侧重有所调整。
　　对银河来说，金融期货肯定是非常重要的，但是你能说商品不重要吗？商品依然是重要的。总的来说就是砝码是跟着市场在走的，我们会不断调整，但是任何一边都不会是空白的。
　　(银河在商品期货研究和股指期货研究方面孰重孰轻，主要看市场的需求。)
　　16、期货中国沈良：在市场竞争日益白热化的期货行业，一个成功的期货公司，技术支持和前线市场都是非常重要的，请问银河是如何看待市场开发和技术支持两者间的关系？
　　姚广：说到一个成功的期货公司，我觉得银河还不算成功。如果说银河怎样看待市场开发、技术支持的话，我倒是可以答一下。其实我觉得，技术一定是要很强的，这是毋庸置疑的。现在全球的电脑交易都这么发达，你一家期货公司，一家做金融服务的公司，你的平台搭建在一个非常简单的、一个投入非常低的状态之下，你这么可能实现对大客户的服务或者说对有这种需求的客户的基本服务呢？问题在于我们更多的资源是应该落在市场开发上还是技术支持上。这里面如果用不好，就是一个恶性循环。如果我现在就这么点钱，我给了技术，我的市场开发人员就出不去，但是如果投入市场开发，客户进来了，你的系统经常断，交易不稳定等等，这些客户能留得住吗？。如果我市场开发好了，客户来了；客户来了，就能感受到我的技术平台不错；有更多的客户来，我的市场开发就更容易，我就有更多资金去完善我的技术平台，来保障我的服务。所以不是把它们推向恶性循环的关系，而是在于怎么样让两者更有效形成“良性循环”，更有效地去促进的问题。
　　(关于市场开发和技术支持两方面，银河期货希望能形成一个“良性循环”，使两者互相促进。)
　　17、期货中国沈良：在谈论的上述因素之外，最贴近广大投资者的无疑是期货公司的服务，服务似乎已成为期货公司最重要的软性竞争力，请问银河期货在服务上有什么特色？
　　姚广：这个问题也是我们一直在讨论的，我们的服务有什么特色呢？讨论的结果就是“客户的需求就是我们的追求”，就是说我能满足客户的需求。如果我能尽量地去满足我更多客户的需求，我相信客户就会对我满意。
　　特色能到什么程度，不外乎我们现在有的机构客户、个人客户。机构客户要什么？个人客户要什么？如果我有足够的资源，他们要的我们都会满足，我会让他们感觉到一是我们的专业性，二是我们的服务热情；但是在资源有限的情况下，我只能尽量做好，一步步地来做，把我们的服务落实到位。我们现在服务更多的可能还是企业客户，因为期货投资品种的要求是相当专业的；同样，个人客户我们也会好好服务，不会掉以轻心。
　　(银河期货的客户服务理念为“客户的需求就是我们的追求”)
　　18、期货中国沈良：优势之外，在您看来，相对来说银河期货的弱势或者说有待加强的地方在哪里？
　　姚广：弱势一定有，而且不少。至少有一点，我们做的时间短，相比永安、南华等老牌期货公司，经验的积累上还很欠缺。你可以很聪明，可以很有智慧，但是不太可能别人做十年的事情，你一年时间就完成。所以我们只能靠勤奋、靠比别人做更多的时间来弥补。我跟我手下的员工讲，跟我的同事讲：“我们起步比别人晚，如果我们和我们同行用一样的时间去工作，甚至用更少的时间的话，那么我们面临的就是把步伐停下来甚至是落后！”所幸我们银河的员工都很勤奋、都能吃苦。我们在现在的商品期货市场里面，包括未来金融期货市场里面没有什么先天的优势，我们只有靠更多的努力才能去完成这些事情，勤奋就是对我们弱势的一个补充。
　　第二点是我们在人才上的积累。人才不外乎两种：第一外面引进，第二自己培养。我们培养一个人才最多才三年，我们的前辈们、我们的同行们培养他们的人才已经有十年了。所以这个肯定也是我们的弱势……
　　这样说的话，银河的弱势还是很多的，一一列举出来我也觉得很难。但是我们现在要做的是怎么努力把这些弱势变成非弱势，这就需要时间，需要我们的共同努力。
　　(和老牌期货公司相比经验积累和人才积累是银河的弱势，银河会用花更多的时间、更加勤奋的方式来弥补自己的弱势)
　　19、期货中国沈良：您曾经说过：“利用期货市场的杠杆工具为企业生产成本控制和对外贸易提供战略支持。”现在银河在为企业生产成本控制和对外贸易提供战略支持方面取得了怎样的成绩？姚总是否可以简单地为我们做个介绍？
　　姚广：成绩不敢说，做了些尝试，也有一些效果吧。我们这个公司因为是从大连收购的，所以对农产品比较熟悉。我们发现其实农业企业是非常艰苦的企业，它们投入比较大而利润相对薄，还有投资周期长、见效慢，这些都是农企的基本特点。那么它们怎样才能规避市场风险，让企业生存下来呢？我们期货市场可以，期货可以帮助它完成套期保值。但是你要明确：不是说做期货就能让你企业做得很大，而是当市场有合适机会的时候，尤其是套期保值机会的时候，我们可以通过套期保值来保证一个企业正常、稳定的经营。
　　但是有的时候，比如我要做套期保值，做着做着，发现做一把期货赚的钱更多，我可以不做现货了，这下就完了——所以做投资的人一定要个督促和监督，要有人帮他去执行这些规则。我们在这方面，比如东北的一些企业是有比较成功的成绩的，在帮助企业完成套期保值的同时还起到一个监督的作用，使企业能够正确运用期货这个工具。
　　(银河在帮助企业做套期保值方面取得了一些成果。并且银河认为，如何督促企业正确使用期货工具也是银河的责任。)
  20、期货中国沈良：关于商品定价权，我记得姚总曾有过这样的观点“中国缺少定价权关键是企业参与套保太少”，我想请问一下姚总，企业参与套保的多少和定价权之间的关系是怎样的？
　　姚广：关于这个问题比较深奥，我只能谈谈我的一些粗浅的看法。什么是定价权？需求→供给→大家产生相同的观点，这才是最终的价格发现。举个例子，如果一个生产毛巾的企业和需要毛巾的企业，其实应该是他们更多地参与和讨论毛巾的市场价格，才能达成共识。而就我们几个，或者几十个纯粹投机的客户来讨论毛巾的价格，你说这个是定价权吗？是不是会产生问题呢？这是赌谁的资金更大的问题，甚至是赌谁更有交易技巧的问题，你说这对吗？所以说，定价权，如果没有一个公开的市场，让所有能够影响到这个商品价格的企业在这里发表他的意见的话，怎么可能会有定价权呢？
　　(只有一个商品的供需双方在期货市场积极的参与价格讨论，我们才能拥有这个商品的定价权)
　　21、期货中国沈良：近几年来，除了商品定价权、价格发现、套期保值、投机盈利这四个基本功能外，期货市场也逐步显示出“资本配置”的功能，众多基金和投资者开始把部分资金配置到期货市场进行投资和风险对冲，您认为期货市场的“资本配置”功能是否会慢慢成为它的主要功能？
　　姚广：我觉得不会，我们要看一下这几年，这个资本配置或者资产配置的功能是怎么显现的，这个过程会成为它能否成为主要功能的重要因素。这个功能是因为大量商品，特别是原材料价格的上涨所造成的。在经济领域，比如我是一个养老基金或者对冲基金，我的资产应该有一些不同的配置。那么原来我是不配置商品的，因为价格很低，对我没有什么影响；而且波动幅度很小，我不如去配置金融资产。但是为什么这两年有改变呢？因为比如铜这两年从两万多涨到六七万、涨了三倍，但是其他东西只涨了一倍，那等于就是在贬值啊，所以我必须配置。但是未来，它是不是一直都这么涨？肯定有涨有跌，如果它的价格重新回到一个比较低的状态，或者说，它的波动不那么大的话，它的配置比重就会减小，甚至不配置。
　　(期货的资产配置功能是由于商品价格上涨所造成的，如果商品不继续上涨，资产配置功能就不能成为期货的主要功能)
　　22、期货中国沈良：您也说过“期货就是这样一把剑，如何使用决定权就在投资者自己手中。”请问姚总，不同需求的投资者应该如何使用这把剑？
　　姚广：呵呵，好像记得是说过这话。如何使用这把剑，其实很简单。
　　举个简单的例子，油脂生产企业：如果我是豆油企业的总经理或者负责人，从我采购大豆到把豆子压榨好，然后尽快找到销售渠道、卖给客户……整个过程中我可以赚500。那么，我应该希望的是什么？——持续每年每吨大豆赚500，而不是突然今年我一吨大豆赚1000、明年我一吨大豆亏2000，这不是一个企业家的态度，企业家应该让利润尽量平滑。比如我一年生产下来，我积累了很多，我的市场扩大了，我又投入两条、三条生产线，那我在期货市场该干什么就很清楚了，我就该为我的生产线、为我的盈利模式化解风险、分散风险，而不是去做投机，更不是去做赌博。所以我这把剑该怎么用？我应该用锋利的这边帮我去除风险，保证企业稳定生产。
　　还有个人投资者，是什么样的呢？我就是想去获取投机收益。获取投机收益也是不容易的，是有规则的。那我要做好资金管理和风险控制。我一共是300万资金，虽然看准了一波行情，或者通过我的整理分析，无论是基本面还是技术面，我认为行情会如何走。既然认为它是这样的，那我比如说拿出三分之一的资金来开仓，我应该用另外三分之一的资金来考虑未来补仓和其他的安排，还有另外三分之一的资金去抵抗风险，那这把剑不就是这样起作用了吗！
　　(使用期货这把剑，不同的需求方应该区别使用。生产型企业是为了化解风险，个人投资者是为了获取投机收益。)
　　23、期货中国沈良：姚总曾经任职银河证券股份有限公司天坛营业部总经理，对证券市场亦有相当研究。请问在您看来，在投资市场中股票和期货最大的区别是什么？
　　姚广：股票是大众投资市场，期货是专家投资市场，这个是最大的区别。比如我选好一只股票，我只要看准了这个企业的发展前景，它的经营管理团队、它的运营模式等等确实不错，就像巴菲特选可口可乐一样，选完了就不用管了，除非它在整个过程中有非常大的变化我才会考虑去调整……到多少年之后我一看有多少回报，这就是做股票，你可以在买完之后不去太管它。做期货哪行啊！开仓了就得天天盯着——所以说股票是大众投资市场，期货是专家投资市场，我觉得这就是最大的区别了。
　　(股票和期货最大的区别在于：股票是大众投资市场，期货是专家投资市场)
　　24、期货中国沈良：如今股市持续下跌不振，众多的投资者对股市近乎绝望、纷纷离场，请问这对期货市场的活跃程度和资金流量是打击还是机会？正面影响和负面影响哪个更大一些？
　　姚广：说实话，我没太认真思考过这个问题。现在很多的理论都已经不一样了，比如创造货币的理论，已经是现在很认同的一个理论了。并不是说在整个市场里资金就是一定的，一共加起来是一亿，我不在证券市场里就在期货市场里，不是这样的。比如你拿500万去做股票，这一年又挣了500万，你把这500万平仓出来了，存进银行，那实际上货币量是改变了的。那么我们能不能说证券市场出来的钱就去了期货市场，从期货市场出来的钱就去了证券市场？2004年下半年到2005年上半年的时候，大家的心态是什么样子的，也就是现在的样子，当所有人都绝望的时候，新的一波行情又开始了。它们两者是有一定影响因素的，但是说谁对谁利多、利空，都不能这样认为，甚至用公式也计算不出来。
　　(股市和期市的资金不是你流向我、我流向你这么简单的问题，两者的互相影响非常复杂)
　　25、期货中国沈良：中国期货市场风风雨雨这么多年，您觉得有哪些方面还有待规范与加强？未来期货行业该如何运作才能得到更远大的发展空间？
　　姚广：我只说一点，就是对行业竞争的正确引导。一个行业想发展好，必须要让从事这个行业、这种服务的公司挣到它该挣的钱。挣到它该挣到的钱之后它会做什么，它会做培训、做研究，会提高员工素质，它会为未来的发展做准备、做投入。我们是金融公司，我们提供的是金融服务，但是收的手续费太低，期货市场整体就是这样的，大家都习惯了这种简单的竞争。一直有一种争论说，监管部门不该管这个事，但是如果没有一个监管部门的行政力度去让大家放弃无谓的、残酷的手续费竞争，而把我们的注意力放在服务水平的提高上，放在研究水平的竞争上去，有人会去遵守吗？最简单的道理：客户来期货市场是来挣手续费的吗？他是来挣利润的啊！那么他怎么得到利润呢？得你的服务通道要好，你的技术水平要高，你的研究要能够帮助他，那他才可以赚到钱。但是你天天跟他谈手续费，这有意义吗？这个行业怎样运行才能有远大的发展空间，我觉得，让这个行业收它该收的费用，让大家的竞争方式发生改变。
　　(期货行业想要有更大的发展空间，必须改变目前低级的手续费竞争的局面，这也是监管部门应该考虑的问题)
　　26、期货中国沈良：奥运会的到来并没有如大家所期望的拯救低迷的股市，您对奥运之后的宏观经济有什么看法和见解？
　　姚广：我不提我的看法，我提一下我在读十七大报告时候的一点感触。这是总理、总书记说的，就是我们国家在做一个重大的、非常核心的产业结构调整，我们以前那种生产、经营方式已经不行了，不能再用这种生产方式做生产了，如果再用这样的方式生产下去，我们所有的环境都会被污染，我们所有的能源都会被耗尽，那再往后我们的发展潜力在哪里，我们生存的环境在哪里？所以国家要做这样的产业结构调整，在调整的过程中，包括证券市场在内的很多市场可能都要有调整的过程。
　　我坚决认为中国经济还会有一个比较好的发展速度，有句话叫“我们要做长跑运动员，我们不要做短跑冠军”。这句话很有道理，首先你必须要生存，这是核心的东西，中国的经济也是这样。前两年我发展很快，在世界领先，这两年我把速度放慢一点，有什么不正常呢？前两年一些发展过头的一些企业一些市场需要整合了。调整是必须的，并不代表退步。国家现在的政策很对路，这次调整后我们找到更合理更科学的发展方式，照样可以扬帆航行嘛。所以要我看，未来五年到十年，我们的经济在调整过后必将有更高速的发展。
　　沈良：可不可以这样说：调整是必要的，发展是必然的。
　　姚广：呵呵，你总结得很对！
27、期货中国沈良：坊间广为流传下半年将推出钢材期货、生猪期货以及籼米期货，对于这几个即将上市的品种您认为会对目前的期货市场产生怎样的影响？银河有否投入这几个品种的准备工作？
　　姚广：这两年不断地在推出新的品种，有的交易很活跃，有些并不那么活跃。我觉得这是对的。因为不是说每推出一个品种就一定要活跃的，美国上了几千个品种，活跃的也就几十个。我觉得期货品种多了，对整个期货市场的影响是趋于良性的，包括我们可以参与套期保值的客户越来越多、我们能通过市场化解风险的方法越来越多、市场容量越来越大、运作空间也越来越大了。关于在这方面的准备，我们开始给这些品种准备研究员，我觉得其他的准备可以放后，研究人员必须开始了。专业人才的招聘很困难，这是显而易见的。
　　(期货品种的逐步推出，对整个期货市场的影响是良性的，它会使市场容量增大、运作空间增大。)
　　28、期货中国沈良：姚总拥有令人叹服的名校经济学学士和工商管理学硕士学位，请问姚总对自己的定位更多的是偏向金融专家还是一名管理者？
　　姚广：呵呵，都不是，我觉得是一个良好的职业经理人。肯定不是金融专家，这个毋庸置疑，管理者也说不上。我们企业是国有资产控股的，我们要对国家负责，对各位股东负责。而我，是一个良好的职业经理人这就行了，我觉得就是这样。
　　29、期货中国沈良：一个好的期货公司离不开专业的期货人才，请问银河在人才的选取和培养上有什么经验可以与大家分享？
　　姚广：很多的古诗，像“不拘一格降人才”、“海纳百川”等等的概念都在这里。我们认为，人是起第一核心竞争力。我们第一是要重视人，第二是企业的定位，第三是机制。我觉得这三个问题楚了，企业就能发展好，或者说比较平稳地发展。你选什么样的人？都选听话的人呢，还是选能赚钱的人。我的观念是：我们必须有一个主体意识在里面，就是——个人发展，推动企业发展；企业发展为个人发展提供平台和空间，这是前提。
　　我们认为，营业部很好的发展，业务突飞猛进，收入不断提高，营业部老总的收入也要大幅提高，公司还要为你未来的再进步和再发展设计更好的职业生涯，这样才行。作为公司，你要为员工、为营业部经理去想，我们核心的主观意识是一致的——我们要考虑人的发展。我们要考虑你的发展，在这个平台，你可以尽情发挥你的聪明才干。你可以有这种经营模式也可以有那种经营模式，只要你主体意识上正确就没问题了。
　　(银河期货的人才理念是：个人发展，推动企业发展；企业发展为个人发展提供平台和空间。)
　　30、期货中国沈良：最后依照惯例，请姚总展望一下国内期货市场未来的发展。
　　姚广：首先，市场会有大发展，规模会扩大、产品会增加。包括我们说的，从商品期货到金融期货，从期货到期权。我想未来三五年内，我们都能看到。这给我们这个行业，给我们这样的期货人提供了很大的发展以及施展才华的空间和领域。
　　第二，期货公司会分化。我们可以看到它们分流的情况：发展比较好的的期货公司，比如前10家或者前20家公司成为市场的主流，它们有自己的经营模式和发展模式，有自己的发展思路和战略构架，它们坚持合法合规经营，能得到客户的信任和支持。它们是专业性的、综合性的或者金融平台式的，都可以。而一些靠低手续费竞争的期货公司，会逐渐往后走。我们甚至可能看到期货公司之间的并购。
　　第三点，来到这个行业的人会越来越多。很多高学历的、经验丰富的金融人才，无论是从其他的领域来到这个行业，还是从国外回到中国市场，总之精英人才会越来越多。那么大环境有了，公司也分化了，人也来了，我们的发展空间和经营模式都会有大幅度的提升。最后一个，就是像你们这样的相关媒体对期货行业的报道会越来越多(笑)。
　　(中国期货市场的发展未来是：规模会扩大、期货公司会分化、优秀人才会不断流入)



　　编者按：姚总当天下飞机赶到杭州，至采访结束已是深夜，次日清晨六点还要和杭州的员工一起做拓展训练。采访开始的时候姚总一个劲地对我们说“抱歉” “久等”，紧接着认真专注地回答每一个问题，谈到兴起时姚总脸上的疲态一扫而光，神采飞扬。姚总平易近人的亲和力、谦逊幽默的风度以及严格要求的专业精神都给我们留下极其深刻的印象，此次精彩的采访让我们觉得意犹未尽、获益良多。


主持：沈良 记录：杜玲
期货中国网
2008年9月6日