专访蓝海英雄李飞：市场对要跟随，市场错更要跟随

“蓝海英雄”系列访谈由期货中国网和东航金融联合完成：



李飞
网络昵称“小李飞刀”、“eprc”
曾在证券公司工作过一年，在大学教过三年书。
1997年开始做股票，2003年开始做期货，期间做过权证、外盘。现在主要做股指期货。
做期货以波段加中长线交易为主，做系统化客观交易。
第三届蓝海密剑（2010-2011）年度预备役收益率第一名，收益率326%


访谈精彩语录：


这是一个接近完全自由竞争的市场。

这是一个相对来说仅靠个人奋斗就可以成功的领域。

以下几种类型的人容易取得成功。1、大智若愚的人。2、智商中等、具有极强的纪律性和计划性的人。3、赌性极强却懂得适时收手的人。4、坚持系统化交易的人。

期货是最适合专业投资者交易的投资类型。

外盘和国内波动不太相同。

国内股市走势具有连续性，不容易受外围市场的影响，不会有太多的跳空缺口，其趋势性更有利于交易。

期权更适合机构交易者使用。

要有自己的资金管理策略，要有一个能够长期盈利的交易系统，要有坚定的执行力。

两个系统分别运行，用于烫平资金曲线。

我的交易系统是基于市场价格本身设计的一个趋势跟踪交易系统。

我认为坚持系统化交易，一致性是必须的。

世界上不存在长期有效的系统，都会失效的，但我也不建议经常的完善和优化系统。

我做系统交易不考虑基本面，也不会因为任何外部信息而改变策略，市场走势已经包含了一切。

市场对的要跟随，市场错了更要跟随。

个人觉得总的仓位控制在35%以下是个比较好的选择。最大回撤也不要超过30%

资金管理在交易成功中占到50%、心态30%、交易系统10%、运气10%。

一个好的系统+差的资金管理＝坏心态+最终亏损或者在成功前放弃。

一个一般的系统+好的资金管理＝平和的心态+长期稳定盈利。

做期货交易可以看一些佛学书籍，可以帮助交易者开示智慧，平和心态。

期货类书籍可以看看期货交易策略和系统交易类的书，最好看国外的。

坚持系统化交易，实现资金的稳定、快速增长。

如果机缘合适，希望成立自己管理运作的期货基金。



期货中国1、李飞先生您好，感谢您在百忙之中接受蓝海密剑和期货中国网的联合专访。您之前是在大学里教书的，后来为什么放弃教书育人的职业，从事了投机的金融交易？金融投资哪些方面的魅力吸引了您？

李飞：一直对投资比较有兴趣。从事了一段时间的教学工作后，还是觉得投资是最适合自己的事业，因此决定做期货投资。另一方面做期货投资也是为了实现财务自由。

金融投资最吸引我的就是：这是一个接近完全自由竞争的市场。在这个市场中不用考虑过多的琐事和繁务，更多的是只需要专注于市场本身。只要坚持自己设定的交易策略和资金管理体系，这是一个相对来说仅靠个人奋斗就可以成功的领域。我也很享受这种投资的过程。



期货中国2、您觉得什么类型的人适合专职做期货？什么类型的人适合兼职做期货？

李飞：期货投资对个人素质和专业技巧都要求很高，所以我个人认为兼职做期货不是一个好的选择。

对于专职做期货的人来说，可能有以下几种类型的人容易取得成功。

1、大智若愚的人。这种人具有大智慧和大忍耐力，同时面对风险能够保持平淡、从容的心态，对待盈亏都不太执着。他们做期货能够把握大趋势，同时能够坚持持有有利头寸。这类人是人类中的极少数，做期货或者其他别的事业成功可能性都很高。

2、智商中等、具有极强的纪律性和计划性的人。比如军人等。他们的纪律性很强，对市场也有敬畏之心，一旦犯错能够果断执行止损，同时也能够按照事前制定的计划一直持有有利的头寸。他们一旦在市场中找到适合自己的方法就会坚持。长期来看，这类人的成功概率也不错。

3、赌性极强却懂得适时收手的人。这类人对市场形势比较敏锐，敢于重仓博单边行情，如果懂得激流勇退，在适当的时候收手，这种类型的人也有较大的成功机会。

4、坚持系统化交易的人。这类人完全放弃自我对市场的认知，也放弃外部世界对市场的看法（这其中就指放弃技术分析和基本面分析），而是完全的依靠内生于市场的交易系统来对市场走向自行判断和交易。如果能够基于市场建立一个长期稳定获利的交易系统，再配合严格的资金管理策略，并坚持执行交易系统的每一个指令。个人认为这是成功概率最高的一种类型。


期货中国3、您之前做过股票、权证，请问就您自身参与的感受来看，股票、期货、权证这三者的主要差别有哪些？就您操作的效果来看，哪一种最容易盈利？哪一种最难盈利？

李飞：一般来说，投资的难易程度与该投资的预期收益成正比。不过也要因人而异。

个人觉得由于国内股票不能做T+0,导致股票当日买进后就算想认输都不行，其操作性不如期货。权证、期权类产品限制性太多，参与者少，流动性较差。综合来看，期货是最适合专业投资者交易的投资类型。


期货中国4、您还做过外盘，您觉得外盘的波动特性和内盘相比是否有所不同？您外盘的交易手法和内盘是否雷同？

李飞：外盘和国内波动不太相同。

外盘交易时间较长，因此波动具有连续性。同时当日分时周期的波动往往比较频繁，对于多空双方都有机会。而且由于外盘手续费较低，所以非常适合做当日冲销。

内盘由于交易时间较短，同时国内没有大宗商品的全球定价权，所以开盘后往往会形成跳空缺口（有时甚至是大幅的跳空缺口），但当日的波动幅度反而会变小。所以内盘适合做较长周期的趋势性交易。


期货中国5、您现在主要做股指期货，少做商品期货，为什么？


李飞：商品期货原来是我交易重点，现在的重点则是股指期货。原因主要有三个方面，一是商品期货已经开始进入熊市初期。但是由于全球范围内的货币超发，造成商品价格的下跌很不流畅，无法形成可以把握的趋势性行情。而股市经过55个月的长期调整后，已经开始有走出熊市，再现牛市的征兆。二是国内股市走势具有连续性，不容易受外围市场的影响，不会有太多的跳空缺口，其趋势性更有利于交易。最后，股市上涨理论上盈利空间更大。


期货中国6、和股指期货同样属于金融期货的国债期货有望今年上市，您是否有关注？将来是否会参与？

李飞：有关注。看了一些相关资料。

不会参与。我不太熟悉国债期货。也没有足够的国债期货历史数据来测试自己的交易系统是否可用于这个品种。


期货中国7、股指期权也有望在今明两年内上市，这是中国期货市场更大的创新举动，您之前做过权证，权证和期权有一定的相似性，请问您对期权是否了解？您觉得期权的最大特征是什么？期权是否适合普通投资者参与？

李飞：期权专业性太强，对于普通投资者来说不太合适。

期权更适合机构交易者使用。机构投资者仓位较重，可以利用期权来对冲手里的股票或者股指期货仓位，从而锁定盈利或规避风险。如果行情异常火爆，无法买到或者卖出足够的仓位时候，期权也是很好的补充持仓品种。



期货中国8、股指期权上市后，可以和股指期货结合着做，也可以通过金融工程设计相关产品，在这方面您是否有所打算？

李飞：如果今后设立基金，可以使用期权对股指进行对冲，是不错的避险工具。

如果今后期权市场的流动性较好，也可以使用期权、股指期货等工具设计一些套利产品。


期货中国9、您刚做期货时，曾爆过一次仓，当时爆仓的主要原因是什么？您从中学到了什么？

李飞：主要是仓位较重，当行情对自己不利时候，就会出现较大的亏损，自己又不肯认输止损，而是死抗亏损，甚至逆势加仓，最后导致爆仓。

经验就是一定要有自己的资金管理策略，这可以保证自己持有合理的仓位，从而把亏损控制在自己能够承受的范围内。还要有一个能够长期盈利的交易系统，这个系统可以自动指示你进场和出场，帮助你根据信号明确止损。最后要有坚定的执行力，当然这是建立在前面两个的基础上的。
期货中国10、您做期货做的是波段+中长线，这是两套不同方法的组合运用？还是一套方法两个周期的运用？

李飞：不同的系统在不同的的周期上运用。两个系统分别运行，用于烫平资金曲线，减少资金曲线的回撤幅度。


期货中国11、您做交易用系统化交易、客观交易的方法，有自己的交易系统，请您简要介绍一下您的交易系统的特点、优点、缺点？

李飞：我的交易系统是基于市场价格本身设计的一个趋势跟踪交易系统。我的系统最大的优点是能够及时捕捉到市场的趋势性行情并持有。缺点是行情进入震荡时，其成功性会降低，造成资金收益曲线回撤。因此使用系统交易必须配合资金管理策略，从而在系统出现连续亏损时候，能够保证资金收益曲线的回撤控制在合理和可承受的幅度。


期货中国12、请您谈谈系统化交易和主观交易的核心差别？您后来为什么选择了系统化交易？

李飞：简单地说两者的核心差别表现是准确率。主观交易认为人的主观能动性可以发现市场的每个即时变化并战胜市场，从而获取收益。但在实际的操作过程中，人的主观判断由于受到外部世界和自身人性（贪婪和恐惧）以及身体状况的影响，其准确率会大幅下降。

系统化交易认为市场本身运行规律是人难以完全准确判断的。但可以通过对市场的学习，运用电脑等科技手段来设计交易系统模拟跟踪市场，从而通过跟随市场获取收益。系统也不是每次交易都能获利，但由于系统本身是主动跟随市场运行的，它没有人性、不会出现身体不适或者被外界舆论、分析所干扰，因此在一定的时间段（几年时间）里，它的成功率会高于使用主观交易的平均准确率。当然随着市场的自身变化，如果系统不及时跟进进化，也会被市场淘汰。



期货中国13、您的交易系统是相对固定的，还是随行情变化会改变策略或参数的？您觉得做系统化交易，“一致性强”一点更好，还是“灵活”一点更好？为什么？

李飞：固定的。我认为坚持系统化交易，一致性是必须的。如果资金收益曲线没有大幅度的回撤，其总体仍然是向上运行，就没有必要去修改策略和参数。过度地去干预系统交易，往往得不偿失。以静制动反而是更好的选择。


期货中国14、您觉得一套交易系统是否需要经常性完善和优化？世界上是否存在长期有效的交易系统？

李飞：前面已经谈到世界上不存在长期有效的系统，都会失效的，但我也不建议经常的完善和优化系统。还是一个根本原则：以静制动，配合资金管理，观测资金收益曲线的运行来做微调。

其实对于一个系统交易者来说，只要系统能够稳定赢利几年时间，就已经可以帮助他创造足够的财富了。

期货中国15、2011年，很多做系统化交易的人收益率下降了甚至亏损了，您觉得主要原因是什么？

李飞：2011年，商品和股票市场都处于一个青黄不接的转换期，商品在由牛转熊，股票在由熊转牛（指国内股票市场）。受货币滥发的影响，其价格运行的趋势性、连续性都不强。系统化交易主要是趋势性交易为主，所以出现亏损是正常的。这个时候就看谁的资金管理做得好，可以把损失控制在合理范围内，一旦趋势行情出现，谁的胜出机率就大。


期货中国16、您做交易时，会不会受基本面信息的影响？会不会因为基本面信息的变化而改变交易策略？

李飞：我做系统交易不考虑基本面，也不会因为任何外部信息而改变策略，市场走势已经包含了一切。市场对的要跟随，市场错了更要跟随。


期货中国17、您是否会做一些常规的技术分析，来辅助交易系统的运行？为什么？

李飞：主要根据月线、年线周期和世界经济的大格局做一些长期的趋势性分析。毕竟交易系统跟踪的是市场的中短期趋势。涉及市场长期的趋势（几年到十几年）就不是交易系统能够发现的了。


期货中国18、现在您在交易中，一般情况下仓位多大？最大的仓位会达到多少？一笔单子的止损一般如何设置？整个账户最大的回撤控制在什么范围？

李飞：仓位多少，如何止损是因人而异的。个人觉得总的仓位控制在35%以下是个比较好的选择。最大回撤也不要超过30%。


期货中国19、您如何看待资金管理在交易中的作用？您如何看待心态管理在交易中的作用？

李飞：资金管理在交易成功中占到50%、心态30%、交易系统10%、运气10%。

其实心态是最重要的，但好的心态是建立在好的系统和好的资金管理上的，所以只给了30%。

一个好的系统+差的资金管理＝坏心态+最终亏损或者在成功前放弃；一个一般的系统+好的资金管理＝平和的心态+长期稳定盈利。

期货中国网

沈良访谈整理

2012-5-15