牛股栏基本面播报（2024-09-06 周五）

• 大基金入股鸿芯微纳，机构预计中国半导体EDA市场增速高于全球
• 两大千亿券商巨头筹划并购，行业或迎新机遇
• 特斯拉计划于25年一季度在中国推出全自动驾驶(FSD)，产业链迎利好
• Mini LED液晶电视销里大增，渗透率望持续提升
• 机构预计苹果明年有望成为全球最大智能手机制造商，产业链或将受益
  

1、大基金入股鸿芯微纳，机构预计中国半导体EDA市场增速高于全球

最新工商信息显示，鸿芯微纳新增股东包括深圳市引导基金投资有限公司、国家集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金一期）、鸿芯创投（深圳）企业（有限合伙）。

据鸿芯微纳官网，公司是一家致力于国产数字集成电路电子设计自动化（EDA）研发、生产和销售的公司。

点评：EDA是集成电路领域的上游基础工具，贯穿于集成电路设计、制造、封测等环节，是现代集成电路设计必不可少的基础性工具之一。申万宏源指出，从需求端看，伴随国内半导体行业的蓬勃发展，中国EDA市场预期增速高于全球。其中，2023年中国EDA市场规模约为131亿元，同比增长13%，高于全球市场整体增速，预计中国EDA市场2026年将达到222亿元。

此外中金指出，近年来国内EDA公司数量明显扩张，但多以点工具提供商为主。类比海外龙头EDA公司兼并收购的过程，国内半导体行业也在逐步进入格局整合的阶段，国内EDA公司上市以来在数字电路设计EDA、晶圆制造EDA领域均有并购案例。在国家对于科技型企业并购的政策支持下，国内龙头公司有望持续对创业企业资源进行并购整合，未来外延收并购扩张或有超预期可能。

公司方面，概伦电子、华大九天为A股EDA龙头。

2、两大千亿券商巨头筹划并购，行业或迎新机遇

国泰君安9月5日晚公告，公司正在筹划通过换股方式吸收合并海通证券并募集配套资金的重大资产重组事项，两家券商市值均超千亿。

资料显示，本次国泰君安证券、海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例，涉及多业务牌照与多家境内外上市挂牌子企业，属于重大无先例的创新事项。

按照2023年数据测算，合并后新机构的总资产、归母净资产将分别达1.68万亿元、3300亿元，均处于行业首位，证券业“超级航母”呼之欲出。

此外，据报道，人民银行货币政策司司长在新闻发布会上表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约7%，还有一定下降空间。每日经济新闻援引专家观点称，降准很可能安排在四季度，降准幅度将为0.5个百分点，释放资金1万亿，主要是为了支持政府债券发行。

复盘历史来看，2015年以来央行18次下调人民币存款准备金率（大型存款类金融机构）后短期内的市场表现：一是降准后T+1、T+5、T+10和T+30上证综指均有一定程度上涨；二是降准后T+30的涨幅均值最高。行业方面，降准期间政策导向、高景气以及大金融板块的行业占优。

西部证券认为，券商板块行情主要取决于市场流动性和政策催化，如2012年、2014至2015年间多次降准降息和2019年初降准、社融数据超预期；另外其指出，2023年以来政策自上而下推动鼓励并购重组，行业并购重组有望进入加速期。

公司方面，此前筹划并购重组的券商还有华创证券+太平洋，平安证券+方正证券，浙商证券，国联证券，国信证券等。

3、特斯拉计划于25年一季度在中国推出全自动驾驶(FSD)，产业链迎利好

据报道，特斯拉计划于2025年第一季度在中国推出全自动驾驶(FSD)，目前正等待批准。

平安证券认为，特斯拉无疑是全球智能驾驶领域的领导者，FSD入华可能会成为国内自动驾驶领域的“鲇鱼”，加速高阶智驾在国内的落地进程，高阶智驾领域领先的车企或供应商会更加受益。

天风证券表示，FSD和Robotaxi对应的市场想象空间弹性较大，在2030年中性测算假设下，FSD业务有望贡献百亿美元以上收入，而特斯拉凭借其技术和成本优势在Robotaxi市场的潜在年收入规模或接近万亿。

民生证券判断FSD若入华落地，有望促进国内智能驾驶行业产业化加速，利好线控底盘、域控制器等智能驾驶赛道；此外拉动特斯拉销量，利好特斯拉产业链；三是加速数据积累，算法复用于人形机器人有望加快optimus量产。

公司方面，国盛证券表示主要包括：万马科技、经纬恒润、万集科技、千方科技、金溢科技、鸿泉物联等。

4、Mini LED液晶电视销里大增，渗透率望持续提升

调查机构Counterpoint Research 9月5日发布报告称，2024年第2季度全球电视出货量达到5600万台，同比增长3%，中止了连续4个季度同比下降情况。其中，高端市场的Mini LED液晶电视出货量同比激增69%，首次超过OLED出货量。另据Gangtise投研，2024年上半年国内Mini LED电视销量实现3倍以上增长，达到116万台（零售口径）；出货量超140万台，预计国内2024全年Mini LED电视出货量为200-300万台。

Mini LED是微缩化LED芯片并大大缩小LED芯片间距，在电视显示技术中用于改进传统LCD电视背光模块，区域调光技术的应用全面提高观影体验。Mini LED相较于OLED技术寿命和稳定性更高，更加适用于大尺寸电视屏幕；相较于Micro LED则生产工艺更加成熟，成本更低，同时对于现有高端概念适配性较高。

Mini LED是现在最适用于电视显示的LED技术，未来有望赶超OLED不断扩大市场份额。机构认为，Mini LED降本空间充足，符合终端需求趋向，渗透率望持续提升。

公司方面，
华灿光电：公司是行业内最早开展Mini/Micro技术研发的芯片企业之一，目前技术水平及出货量均处于行业领先，公司Mini LED芯片已用于超高清大屏幕显示，以及电视等消费电子背光市场。

鸿利智汇：公司在Mini LED背光和直显的封装领域已经具备技术优势和技术储备，与下游终端的Mini LED电视行业的部分客户保持长期稳定的合作关系。

5、机构预计苹果明年有望成为全球最大智能手机制造商，产业链或将受益

9月5日，市场研究机构TechInsights宣布上调2024年和2025年全球智能手机出货量的预测，将降息和通胀缓解下宏观经济前景改善的因素考虑在内，2025年全球智能手机出货量预计同比增长3%。TechInsights预计苹果可能会在2025年超越三星，成为全球最大的智能手机制造商。

该机构称，苹果通过积极的价格折扣稳定了在中国市场的表现，而更多旧款iPhone型号和明年推出的iPhoneSE的混合销售将激发新兴市场的需求。同时，成熟市场宏观经济前景的改善、有利的汇率以及技术创新（如Apple Intelligence和预期的iPhone 17 Slim等）也将推动2025年成熟市场的iPhone换机销售。

苹果计划今年10月推出其Apple Intelligence功能，由于iPhone 15 Pro及后续机型才可支持苹果Apple Intelligence应用，有望驱动iPhone换机需求。此外，iPhone 17将于今年下半年开始NPI，证券时报表示，作为苹果首个专门适配端侧AI应用的iPhone终端，有望对产业链部分环节带来硬件明确增量。

公司方面，
歌尔股份：公司是苹果AI硬件零组件核心供应商，有望受益于苹果AI创新带来的换机周期。

中石科技：公司为苹果核心散热材料供应商，iPhone 17部署端侧AI提高内部功耗，或有望驱动散热环节量价齐升。

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