量变•质变，经济转型过程中的期货市场

2010年12月3日，第六届中国（深圳）国际期货大会在深圳福田香格里拉大酒店举行，本届大会主题为“量变•质变，经济转型过程中的期货市场”。中国期货业协会会长刘志超、中国证监会主席助理姜洋、深圳市人民政府副市长陈应春、原全国人大财经委副主任-中国证监会前主席周正庆、PECC中国金融委员会主席-中国证监会前主席周道炯、中国证监会前副主席范福春、交通银行副行长王滨先生、深圳证券交易所总经理宋丽萍、大连商品交易所总经理刘兴强、中国金融期货交易所总经理朱玉辰、郑州商品交易所理事长张邦辉、上海期货交易所理事长王立华、中国期货业协会副会长侯苏庆、中国期货业协会副会长彭刚、中国期货业协会副会长李强、中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生、中央财经大学教授贺强、中期协研究发展委员会主任张宜、中国石油大学管理学院院长王震、澳新银行首席经济学家刘利刚、国家粮油信息中心市场监测处处长王晓辉、吉林双胞胎粮食贸易有限公司总经理冯吉龙、上海经易商贸发展有限公司总经理陈进华、南开大学经济学院教授段文斌、中粮粮油有限公司总经理助理-运营风险管理部总经理费忠海、中国金融期货交易所研发部负责人张晓刚、银河证券衍生品部总经理丁圣元、华泰证券资产管理部总经理武晓春、大中华投资经理人协会（台湾）理事长洪永聪、南方基金首席产品设计师-基金经理柯晓、易方达基金深圳100ETF等基金经理李飞、中国证监会研究中心主任祁斌、芝加哥期权交易所董事总经理郑学勤、台湾期货公会秘书长卢廷劼、元盛资产管理公司董事总经理 Kurt Settle、中国人民大学中国财政金融政策研究中心主任汪昌云、台湾凯基期货公司董事长糜以雍、北京工商大学教授胡俞越、永安期货总经理施建军、南华期货总经理罗旭峰、国泰君安期货总经理何晓斌、中国国际期货总经理陈冬华、中证期货总经理严金明、鲁证期货董事长陈方、新湖期货董事长马文胜、中粮期货总经理黄辉、广发期货总经理肖成、浙商期货总经理胡军、瑞达期货董事长林东尼等出席本次大会。来自海内外各界的600余位来宾前来参会。

刘志超：中国期市进入由量变向质变的关键时期

中国期货业协会会长刘志超表示，2010年是我国期货市场发展历程中十分重要的一年，这一年中国商品期货市场继续保持稳步较快发展，股指期货的顺利上市，期货市场的结构不断完善，市场功能日益显现。经过近20年探索和实践，中国期货市场进入了由量的扩张向质的提升转变的关键时期。与此同时，加快经济发展方式转变已经成为后金融危机时代保持我国经济平稳较快发展的一项重要变革。作为我国市场经济重要组成部分，期货市场对于完善我国市场经济体制、完善金融市场结构，优化资源配置，引导产业结构调整，稳定企业经营管理具有重要作用，对于中国进一步提高大宗商品在国际市场的话语权，增强其影响力，维护国家金融和经济安全具有重要作用。

姜洋：期市交易规模要始终服从市场功能发挥

中国证监会主席助理姜洋表示，发展期货市场必须坚持创新的步伐，与风险控制水平相匹配，积极创新与风险控制相辅相成。必须坚持发展的速度与监管的能力相适应，发展的速度与监管能力互动前行。必须坚持市场的发展为国民经济服务的宗旨，交易量和市场规模要始终服从和服务于期货市场功能的有效发挥。

中国期货市场20年发展取得令人瞩目的成绩，初步具备了在更高层次上服务国民经济的能力和基础。在党中央、国务院关于稳步发展期货市场指导思想的指引下，证监会深入贯彻落实科学发展观，大力推进期货市场改革发展，20年来，中国期货市场取得的成绩有目共睹，交易规模稳步扩大，品种体系不断完善，期货行业经营管理水平、抗风险能力不断增强，期货市场的功能在国民经济相关产业中开始越来越多的发挥作用。

总结这些年发展主要体现在以下几个方面：
一是期货市场基础法规制度逐步健全。国务院颁布并实施期货交易管理条例，1999年颁布了期货交易管理暂行条例，到2007年又颁布了在原来暂行条例基础上重新修订颁布了期货交易管理条例。监管部门以及市场自律组织根据条例颁布了一系列落实条例的具体配套规章、规范性文件、自律管理规则，在期货产品上市，投资者保护、市场风险监控、统一开户、期货公司净资本管理、分类监管、高管人员和从业人员资格管理、执业操守、信息披露、防止欺诈、内幕交易、操作市场等方面建立了一系列基础制度，基本涵盖了期货市场监管和发展的各个方面。我国统一的期货市场法规制度体系基本建立。

二是商品期货产品结构进一步完善。20年来，中国期货市场产品创新有序推进，目前总数23个，主要关系国计民生的大宗商品、农产品、金属、能源和化工领域，覆盖了国民经济主要产业领域的商品期货品种，体系初步形成。

三是股指期货平稳推出，在今年4月16日，股指期货成功上市，结束了我国长期以来只有商品期货没有金融期货的历史，股指期货从筹备到上市再到目前市场运行，我们始终按照高标准、稳起步、强监管、防风险、重功能、促发展的要求，充分借鉴国际经验，吸取金融危机和我国过去发展国债期货的教训，在规则制定、跨风险监控、监管方面进行了创新，推出了分级结算、中间介绍、投资者适当性、跨市场监管等制度。股指期货上市以来，市场运行平稳有序，市场参与面不断扩大，机构投资者陆续进入，市场功能逐步发挥。股指期货的成功上市不仅标志着我国金融期货市场的诞生，也标志着资本市场改革发展迈出了关键的一步。

四是期货市场规模稳步扩大，期货市场客户开户数量与保证金规模快速增长，期货交易规模日益扩大，截至今年11月底，客户开户数为119万户，保证金为1795亿元。期货市场成交金额280万亿，同比增长147%。

五是期货行业合规水平和抗风险能力明显增强，通过不断加强和改进监管，期货行业合规文化正逐步形成。期货公司净资本监管制度实施以来，期货公司财政状况明显改善、资本实力、抗风险能力不断增强，为行业奠定了合规基础、资本基础。

六是防范化解风险能力显著提高，这些年来我们始终把风险防范和化解工作放在首要位置。妥善处理防范风险与市场效率关系，逐步建立了一套既符合国际市场运行规律，又结合我国实际的风险防范化解机制。总体来说，市场风险处于可控范围。

七是期货市场服务国民经济发展功能日益显现，经过20年发展，期货市场逐步积累了服务实体经济的经验，铜、白糖、大豆等品种已经成为现货市场重要风向标。越来越多产业客户开始利用期货市场管理风险，稳定现货经营，期货市场发现价格套期保值功能在相关产业中发挥越来越大作用，初步具备在更高层次上服务国民经济发展能力。

总结期货市场20年改革发展工作，主要体会是，发展期货市场必须坚持创新的步伐，与风险控制水平相匹配积极创新与风险控制相辅相成。必须坚持发展的速度与监管的能力相适应，发展的速度与监管能力互动前行。必须坚持市场的发展为国民经济服务的宗旨，交易量和市场规模要始终服从和服务于期货市场功能的有效发挥。

陈应春：深圳将抓紧出台针对期货业的具体政策

深圳市人民政府副市长陈应春表示，深圳对期货有它深厚的感情。最早的期货交易所，有色金属期货交易所曾经在深圳辉煌过。深圳这些年来一直还在坚持不懈的为发展和推动我国期货事业。到今天，深圳的期货业也随着中国期货市场的发展也有了长足的进步。到今年的9月份，深圳共有12家期货公司，累计代理交易额15.3万亿，同比增长64%，实现利润1.7亿，同比增长15%。共有10家期货公司取得了金融期货经纪业务资格。深圳期货市场在全国具有比较重要的地位，同时也形成了独具特色的期货产业文化，成为期货新的思想的发源地之一。同时深圳也是一个非常适合期货业发展的地区。随着经济全球化不断加深，全球金融市场和商品市场价格波动加剧，在这种背景下，作为套期保值和风险管理的重要场所，现代期货市场在帮助企业和投资者克服市场不确定性影响，合理规避市场波动风险等方面将发挥越来越重要的作用，也越来越受到更加广泛的关注和重视。特别是股指期货推出后，我国期货品种不断完善丰富，期货市场面临良好的发展机遇期，期货行业在迎来大发展的同时，面临新一轮格局的调整和整合，进入从量的扩张到质的提升转变全新发展阶段，这些也给深圳期货业带来了新的机遇和挑战。我们将顺应这一趋势，抓紧研究出台针对期货业发展的具体政策措施，积极营造适合期货业发展的环境，努力把深圳期货业做强做大，使之成为深圳金融业新的亮点。

周正庆：发达国家金融市场的脆弱性、贪婪性、欺骗性

原全国人大财经委副主任-中国证监会前主席周正庆指出，全球金融危机的爆发再次提醒我们期货市场需要更为完善的法律环境和制度保障。这次百年不遇的世界性的金融危机使我们打开了眼界，对某些发达国家的庐山真面目，尤其对其消极阴暗的一面有了比较深刻的认识，也纠正了我们一些偏见和误区，我把它概括为有三性：

这次金融危机的特点一是脆弱性。通过这次金融危机使我们看到资本主义金融中心的脆弱性。昔日世人瞩目的华尔街暴露出外强中干的特性，100多家商业银行纷纷倒闭。

二是贪婪性。过去世人一向认为美国金融法规比较健全，比较可靠，有示范的作用。现在我们难以置信的看到被视为金融市场看门人的三大信用评级机构，他们为了追逐利润，收取高额评级费，竟然违背执业操守，把有毒债券贴上安全的标签，欺诈世界

三是欺骗性。美国为了转嫁自己的金融风险，大家都知道次贷危机造成美国银行的极大风险。这些风险怎么转嫁呢？竟然通过所谓金融创新、开发名目繁多的衍生产品。为了能够顺利出售这些信用低下的衍生产品，竟然把金融界最注重的诚实、守信、公开、公平、公正这些基本道德、法规丢弃一旁，公然弄虚作假。特别是某些评级机构和保险机构也居然充当了保护伞，从而把经济损失转嫁给全世界，使众多投资者和金融机构遭受了重大损失。

周道炯：期货市场发展需创新和监管并重

PECC中国金融委员会主席-中国证监会前主席周道炯指出，纵观中国资本市场和期货市场我们可以发现，我国金融衍生市场建立和深化市场是市场发展到一定阶段的必然结果，今后这个路子怎么走，应该遵循什么原则，谈两点的看法：

第一，金融衍生品更要合规风险管理。市场参与，要充分认识和分析金融衍生品市场的风险结构和特征，要建立严格的风险控制制度和流程，才能锁定相关的风险，并通过风险管理在市场竞争中立于不败之地。我们要肯定衍生品对中国资本市场发展的重要意义，同时又要切实加强风险管理。而在金融衍生品本身的管理，我认为风险防范永远是第一位的，要始终坚持，以科学发展观为指导，围绕深化市场功能、服务经济金融政策的目标，充分借鉴国际金融成熟市场，并结合我国金融市场发展实际，妥善处理好虚拟经济与市场经济的创新和风险监管的关系。

第二，金融衍生品发展要立足现实，循序前进。我国金融衍生品发展应该遵循循序前进原则，不能过度求快。充分认识到因为金融衍生品种的产生必须要有成熟的现货市场调节，缺乏成熟现货市场调节，本身就隐含着巨大风险。要逐步完善制度、提高水平，大力开展投资者教育和宣传普及工作，帮助投资者加深对金融期货规则和风险的认识，引导投资者理性、有序参与。逐步培育成熟的投资者队伍，唯有这样才能推进我国金融衍生品市场良性循环，才能有远大前途。

总之，我国期货市场要循序前进、稳步前进，要不断创新，但是又要切实加强监管，这样使我们中国期货市场一步一步地发展壮大。

范福春：对期货市场功能宣传力度不够是急需解决的短板

中国证监会前副主席范福春表示，20年来，我国证券期货市场从无到有，快速发展，已经成为发展社会主义市场经济的巨大推动力，与此同时，我们也应该始终清醒认识到我国证券期货市场仍处于新兴加转轨的发展阶段，机遇与挑战并存，任重而道远。目前，我国期货市场正处于蓬勃发展的最好时期，越是在市场快速发展的阶段，越要把注意力放在不断加强市场基础性建设上，一定要将促进期货市场内在功能的正常发挥作为期货市场建设的抓手，促进价格发现和套期保值功能，不断完善并正常发挥，是期货市场健康稳定发展基石。是检验期货市场运行质量和发展水平的最主要标准。这个认识在任何时候、任何情况下都不应该有思考的动摇。

促进期货市场功能正常发挥是一个复杂的系统工程，当前对期货市场功能宣传力度不够是一个急需解决的短板。与媒体对股市的关注度相比，对期货市场的关注度远远不够。对国内大宗商品期货价格宣传太弱，各主流媒体对纽约、芝加哥、伦敦的期货价格均有及时报道。在电视频道中对三大期货市场价格常有字幕滚动播出。相比对于上海、大连、郑州期货市场的报道就显得薄弱。建议期货业协会应该把对我国三大期货市场期货价格的宣传作为一件大事来抓，一定要让上海、大连、郑州大宗商品期货价格在电视、报刊、网络中得到及时全面体现。我们发展期货市场就是要掌握在大宗商品定价上发言权，所以必须让上海、大连、郑州的价格与纽约、芝加哥、伦敦的价格同时展现在世界面前。

伴随我国大宗商品期货价格影响力不断扩大，要重点抓好两个环节：第一，采取综合措施抑制过度投机。首先建议要把好资金入市关，进一步加强对资金监管力度。严防国际热钱进入市场。其次，各交易所一定要正确看待交易量大小，绝不能把交易量作为衡量市场最重要指标，决定市场影响力的是市场的诚信和规范化。对操纵市场影响市场不法行为要及时发现、及时制止、及时查处。避免过度投机交易行为对期货市场正常功能扭曲，使我国期货市场成为以诚信、三公享誉世界，为广大投资者信赖的市场。正确认识期货市场价格在宏观调控中的作用，大宗商品价格具有前瞻性、连续性、权威性，在商品体系中处于基础性地位。应成为宏观经济政策制定的重要参照物。我国经过多年努力，大宗商品期货价格发现功能日益显现，建议相关部门对大宗商品期货价格的宏观经济意义要进一步提高认识，把具有价格发现功能的商品期货价格作为宏观调控的依据。千万不能把商品期货价格看作是物价上涨的原因，这种认识犹如把天气变化的责任归结于天气预报一样。

我国期货市场发展历经坎坷，当前大好局面来之不易，大家要倍感珍惜、全力以赴，使期货市场为国民经济健康稳定发展做出更大贡献。

宋丽萍：创业板上实施投资者适当管理有很大作用

深圳证券交易所总经理宋丽萍表示，要建立系统全面的投资者适当性管理，进一步夯实市场创新的基础。大概有这么三点：
　　第一，顺应市场需求，探索资本市场，探索投资者适当性管理。到今年7月底，我们两个交易所的上市公司已经是2026家，深圳是1136家。同时商品期货发展也是非常快，特别是值得纪念的是今年又顺利推出沪深300股指期货。另一方面，从资产管理市场来看，基金和证券公司的资产管理规模已经分别达到2万多亿和1000多亿。商业银行的理财产品募集资金已经超过了万亿元。随着市场快速发展，金融产品越来越多，投资产品特征与投资者风险能力相匹配问题日益凸现。对投资者适当管理提出更高的要求。对比一下我们国内市场和海外市场特征来看，国内市场有一个突出特点，以个人投资者为主。以深交所A股市场为例，个人投资者占4成多，但交易比例达到7-8成。创业板我们率先实施了了投资者适当性管理，现在看来还是有一定的成效，据统计到今年10月底创业板投资者当中有6年以上投资经验的投资者持股占46%。主板是36%，中小板是37%。资产规模10万元以上的投资者在交易中的比重，创业板是67.8%，远远低于主板和中小板。也就是说在创业板上实施投资者适当管理还是有很大作用。
　　第二，明确风险梯度，建立系统全面的投资者适当管理。在创业板推出后，我们融资融券、股指期货这些新业务都实施了投资者适当管理制度，银行理财产品业务对投资者资产规模和投资经验也提出了相应要求。但是现在缺乏的是从整体市场创新发展来看，一方面需要对各个市场、各类产品自身风险程度有清醒认识，形成各个市场各产品之间风险梯度。另一方面，针对风险高低，要形成有针对性投资者适当性要求，投资者适当性不是对所有产品都设投资者限制产品，重要的是限制性与风险要求要匹配，所以我们认为要做好两个方面基础工作：一是金融产品风险评估和归类要到位，避免产品风险特征与投资者风险承受能力错配。一般来说，根据风险程度高低，金融产品可以分为存款、固定收益、股票、结构化产品、衍生产品、私募股权。但是随着市场发展，产品不断创新，产品风险类别边界越来越模糊，如何将各类产品尤其是创新产品按照风险程度进行归类，同时制定相应的投资者适当性要求，这是对我们市场各方的挑战。
　　最后，我们呼吁各方发挥合力全面提升投资者适当性管理水平。这个意义还是非常大的。有四个方面意义，第一，有利于保护投资者，尤其是中小投资者的合法权益，可以更加明确投资者教育的目标，提高投资者权益保护的有效性。第二，有利于市场运行和监管效率提高。监管措施也更加具体，同时降低市场运作成本。第三，有利于市场发展创新。第四，可以促进交易制度和交易平台建设，明确系统规范的投资者适当要求，可以在交易制度设计和交易系统建设过程中能够充分考虑产品和投资者群体差异性，为合适的投资者进入相应的市场、购买相应的产品提供保障。

王滨：抓住经济转型机遇 助推期货市场发展

交通银行副行长王滨先生表示，从市场、客户、产品、渠道等方面，不断完善银行服务理念、助推期货市场发展。

一，期货市场快速发展，为银企合作开辟广阔空间，中国期货市场近年来发展迅猛，截至2010年10月31日，国内商品期货品种达到23个，比2005年大会首次举办的时候增加12个，股指期货成功上市，标志中国金融期货市场初步建立。吸纳保证金近2000亿，几乎是2005年的20倍。中国已经成为世界最大的商品期货市场，交易品种覆盖国民经济发展中的多个产业和领域，期货市场和其他资本市场生产流动领域互动日益密切，期货价格发现功能不断增强，正成为服务国民经济发展重要市场。期货市场的发展前景为银行业提升期货业服务开拓广阔空间。

二，商业银行要完善期货市场客户服务体系。期货市场日渐被投资者、普通老百姓所关注，相信随着政策不断完善，公募类机构投资者和众多私募类公司也会陆续入场，期货市场正成为各类投资者汇集之地。交通银行进一步完善期货市场客户服务体系，对投资者进行细分。充分发挥系统内条线板块合力，挖掘潜力。

三，坚持不懈加强期货产品创新。近年来，交通银行相继开发了从帐户存款到支付结算等系列产品，预计未来一段时间，期货市场稳步发展与强势监管相并存，为此我们一方面完善电子产品完善和研发，加强风险监控。一方面结合大宗现货市场探索套期保值业务。结合期货市场与证券市场需求，研发证券市场托管与期货专户监控，探索银企转帐等服务。集中系统内资源不断完善产品服务体系。

四，围绕期货市场多方面拓宽服务渠道，股指期货准备上市以来，期货行业客户股东结构也经历较大调整，交通音强建立客户与股东全面合作关系，积极支持期货市场与行业客户发展共创辉煌篇章。

彭文生：中国经济未来最大风险是房地产泡沫

中国国际金融有限公司首席经济学家彭文生表示，中国经济相对来讲比较好的前景，通胀不会太厉害，增长会有所放缓但是也不会有大幅放缓。那中国经济难道就没有风险呢？如果有，我们经济风险主要在什么地方？我个人认为中国经济未来一个最主要风险就是房地产的泡沫。

房地产价格继续上升或者这个泡沫越吹越大，对我们危害体现在什么？主要体现在财富转移，一个是同代人之间从农村到城市，从低收入群体到高收入群体，过去十年买房子的人和没有买房子的人差距太大了，这对社会激励机制非常有害。另外更重要的就是跨代的财富分配，房地产价格上升，意味着财富从年轻一代转移到年老一代，就是现在40、50岁的，赶上中国房价上升的这一代人受益，年轻一代受害。日本没有发生金融危机，但是日本过去20年增长非常低，为什么呢？其中和它的房地产价格非常高，造成社会财富集中在老年一代有非常大的关系。日本经济是一个老年一代主导的经济，社会财富过多集中在老年人，老年人投资取向讲究安全、稳定，没有创新的意愿。这是不利于经济创新能力。

现在大家谈这个问题好像认为离我们比较遥远。但是如果再往前看10、15年，房地产价格继续上升的话，中国发生类似风险可能性比较大。房地产调控不应该是一个短期周期调控，而应该是一个长期调控。尽管现在从单个人来讲，好像房地产是一个很安全、投资回报率很高，但是如果每个人都这样做，社会资源过多集中在这个行业，对我们长远增长有非常大的危害。而且房地产价格最终也是要调整的。如果要看中国经济整体未来走势，未来还是相对比较乐观的，基本面比较好。但是长远风险也是比较大，这个风险跟我们现在经济基本面比较好有关系。房地产价格为什么上升这么快，就是因为储蓄率高。我们政策调整就是怎么把高储蓄引导到有利于经济长远增长的这些领域，基础设施、公共服务、战略行业，而不是说投到对我们长远增长不是有很大好处的行业。

刘兴强：强化监管是为了更好地发展

大连商品交易所总经理刘兴强指出，今年大连期货市场运行平稳，不能认为国内期货是引领价格上涨的领头羊，但在国务院采取强力措施稳定物价的情况下，交易所有必要通过市场平台向社会表明一个信号，就是要积极贯彻国务院精神，他同时提出强化监管是为了期货市场更好地发展，市场应在发展中规范。

大商所玉米和大豆这两个国际市场上影响最大的品种今年以来整个价格走势非常平稳。据统计，美国玉米期货近月合约从年初至11月26日上涨了28.73%，大商所玉米近月合约价格上涨了15.14%，国内现货市场涨幅是13.74%，大连期货价格跟现货市场价格相差不大，比较合理；大豆品种年初至11月26日美国涨了18.62%，大连大豆期货近月合约价格跌了2.88%，现货市场上涨了3.21%。从价格水平来看，大商所农产品期货价格是平稳的，价格涨幅不仅比国际市场小、比现货市场价格波幅也要小，豆油、豆粕品种也是这样的情况。

大商所之所以在市场运行平稳的情况下近期仍采取上调保证金和取消当天开平仓手续费优惠等一系列措施，这不仅是应对市场环境变化防范风险的需要，也是为发出信号、表明态度。国务院对物价问题非常关注，尤其是今年一些并没有在交易所交易的农产品如蔬菜、绿豆、生姜、大蒜，这些品种价格波动大，会影响到城乡居民生活，在国务院采取强力措施稳定物价的情况下，交易所有必要通过这个场内市场平台向社会发出信号，就是我们要积极贯彻国务院精神。

今年来大连期货市场功能发挥明显，实际上市场经济在很大程度上是信息经济，期货市场发布的一些价格信号对未来一年的生产消费都会产生影响，有着积极的参考价值。但社会各界对这方面的了解是不充分的，不很重视或认识尚不到位，通过传媒等多种渠道让大家更多地了解期货市场的功能，让期货市场成为大家了解市场经济的风向标，这个任务还非常艰巨。

过去那些市场价格有波动就拿期货市场说事的思维定式要改变。实际上，大连期货市场在价格波动中发挥了很好的稳定作用。从大连期货市场持仓结构分析，大连商品交易所农产品期货持仓前20名投资者中，65%是企业客户；豆油、豆柏前20位持仓基本都是产业客户，在操作上卖出保值交易目的明显。从大连期货价格波动情况和现货企业持仓结构情况看，不能认为国内期货是引领价格上涨的领头羊。实际上把投机看作是市场涨价的罪魁祸首，这个观念本身就是落后的。过去历史上有投机倒把罪，以后随着市场经济发展，把这个罪名取消了。但是对投机这个词，现在仍然把它看成是会影响社会稳定、扰乱物价的一个行为，我认为也是不恰当的。在期货市场上，没有投资、投机，企业就没有办法实现套保交易，没有人承担风险套期保值就没有条件实施。

对于如何把握好市场监管与发展问题，刘兴强说，在特定条件下强调强化监管是必要的，但是也要注意不能过度，有一些措施在特定历史时期和条件下有其积极意义。如近期国务院出台稳定价格的16条精神，在这样的新形势下采取措施使市场更加理性，让市场各方面更加理性地看待整个商品生产、消费，防止过度炒作是必要的。但是如果限制了市场功能发挥，或者市场功能都没有了，那这个市场就不是一个健康的市场。因此，监管是为了市场更好地发展，规范是一个过程，而且不是一个结果，不同时期对规范有不同内容要求，绝对不能把规范作为我们的一切。而且从中国目前期货市场发展现状来说，仍然要坚持小平同志所说的发展是硬道理。现在中国成为全球最大的商品期货市场，大商所在全球商品市场价格的影响力也增加了，但我们现在商品定价话语权还很弱，这值得我们思考。这说明我们市场影响还是小的，说明期货市场与国民经济发展要求、与产业发展要求还是不相适应的，在这方面功能发挥还是不够的。相信在证监会的正确领导下，中国期货市场能够在改革开放的旗帜下稳步前进，做大做强，更好地发挥功能作用服务产业和国民经济发展。

朱玉辰：股指期货不冷不热，比较舒适

中国金融期货交易所总经理朱玉辰表示，中金所在四年中也是执着的坚守，我们每天操练基本动作，就这样把筹备坚持到底。在艰苦的筹备中，我们员工没有一个离开的。大家都守着，和行业的期望、和大家的愿望共同值守着，坚定的信念终于等到今天开业。这个品种来之不易的。

股指期货能够顺利平稳推出，也检验了我们的工作。回头想，1000个日日夜夜，我们没有浪费一天，训练中不断加深对市场规律认识，不断收紧制度门槛、不断强化监管，某种程度上要感谢四年的历练、感谢四年的沉寂、感谢四年的厚积薄发。股指期货出来后现在进行了7、8个月时间，140、150个交易日，目前看来基本上完成了当初证监会党委给我们的要求，就是实现顺利起步，稳健发展的目标。有这么几个情况，一个是市场的热。不冷不热，每天大概有27万手交易，差不多2400亿交易额。全市场有5.6万个客户，每天差不多有200个新开客户，资金200多亿。进入一个相当稳健期。指标非常平稳，不冷不热有点像现在深圳的天气比较舒适。市场到现在这个热度就比较理性、比较客观。一个新产品出来，不能生来就会跑，这个孩子有一个先爬后跑的过程。所以现在发展是比较理想。我们发展速度和规模一定和大家接受能力相匹配。在7、8月份的时候，全国最热的时候，我们市场也有一度很热，最高的时候47多万手交易，当时及时采取了一些措施，也得到会员单位的理解。要不然那一下热劲再延伸的话，有可能就会疯狂的一面去演化。正是及时刹车，才保证后续的稳定。特别是国庆节后那么多热钱进入，没有对股指期货形成冲击，这和当时措施很有关系。

第二，市场运行比较好，市场规范不错，市场要求比较严格。投资者有一个感觉，股指期货相对是一个比较省心的品种之一，市场比较平静。

第三，市场功能发展还不错，套期保值参与的不多，但是质量高，效果很好。用的最好的是券商自营这块，像中信证券、国泰君安证券、招商证券，这些排在前面的主力证券公司在股票自营都普遍用了股指期货套期保值，在股票下跌的时候，这些公司敢于握有股票。做的很精细、很规范、很深入。中信证券机会覆盖到所有的股票自营都有股指期货做保值。所以可以看出这个前景，看出未来发展方向来。目前各大基金、券商、阳光私募以及一些股票的一些职业投资者都在吸收、学习这样的人才。华尔街的人是成批成批回来，以前我们市场主要做波段式操作，大家功夫在选股选时上下功夫。这样的市场处于一个加减法时代，大家用的策略很少。引用竞争，会使市场技术含量提高。作为策略化投资、组合投资、对策投资，这样大大延伸市场的深度和广度。这样市场从加减法到乘除法时代。市场竞争从冷兵器时代慢慢进入热兵器时代，这正是股指期货推出的意义所在。

最后股指期货到目前为止我们总体判断还是一个粗浅市场，还处于一个襁褓期，现在还是一个蹒跚学步阶段，本身也有很多缺陷，套期保值市场功能还不够深化，这是成长当中历经的过程。这个过程我们采取精养、细养，精心呵护为它营造一个良好的环境。

王立华：创新让上期所发展更快

上海期货交易所理事长王立华表示，期货市场的发展走到今天这个阶段，还是得益于中国经济的快速发展和中央稳步推进期货市场的方针，使上海期货交易所从当初的百万、千万手交易规模达到2009年8.7亿手的交易规模。上海期货交易所上市的产品当中比如像铜、锌、天然橡胶、原料油这些品种在国际市场同品种交易能够排列第一位。快速发展的过程中，我们期货交易所功能得到了发挥。

这20年，我们有一只非常团结的团队。自始自终注重风险管理，对于市场的风险我们依法依规始终坚持严管。对于规则，我们也是根据市场不断变化来完善交易规则，另外我们技术创新、技术保障也是非常关键。对于期货市场基本知识，我们做大量的普及。我们的期货大讲堂走进院校、走进机关、走进金融机构，包括一些银行，作普遍的宣传。由于这些措施的推出，我们为这个市场提供了一个良好的价格发现的平台，提供了一个企业规避风险的工具。由于投资者和实体经济广泛参与，它形成的价格可以说是经济运行中一个关键信号，企业通过这样的保值功能稳定了企业的运行。特别是上市的产品比较成熟的有色金属行业，我们觉得比较突出，作用非常明显。像08年金融危机我们这个市场也是受到了巨大的波动，我们一个月各合约有400个涨跌停板，整个价格跌了50%。由于我们有色行业充分利用了这个市场规避风险，所以到年终，我们这些有色企业经营利润都得到了保障。我们当时没有上钢材，钢铁行业在价格同样下跌50%的情况下，是全面亏损。我们觉得由于期货市场的形成，为产业经济提供了一个很好的服务，使这些企业、行业得到了较快、较好的发展。特别是这些行业所注册的品牌也得到了升级，对于他们这些企业，国际国内外的影响逐步提高。

如果作为交易所，我们能够更多创新，为实体经济提供更多更好的服务，那中国期货市场为国民经济服务的目的是一定能够做到，也是一定能够达到！

张邦辉：2010年以来郑商所风险管理任务较重

郑州商品交易所理事长张邦辉表示，郑州商品交易所作为国内第一家期货交易所，20年来是全国期货交易所最为坎坷的。它对市场的贡献有两个方面，一个方面最初设立的时候从合约、规则、制度各种的设计是国内最早的。当绝大部分人还不知道期货是怎么回事，期货是一个什么样的产品，还不了解国外期货市场运作的规律的时候，郑商所做了这件事情，应该在期货历史上留下一笔。

第二个贡献，郑州商品交易所为产业服务总结了一批案例已经总结成册。同时今年为产业服务朝深度拓展，这一点现在的功能还不太明显，因为我们参与期货市场的企业还是比较少。但是这件事情在今后长远发展当中对中国期货市场发展肯定有典范意义。

另外还有一个感悟很深的，什么时候郑州商品交易所坚持了三公原则，那么它的发展就得到市场认可，发展就顺利一点、快一点。什么时候违背了这一点的话，郑商所就陷入低谷。所以郑州商品交易所在近期反思20年经验教训中，这一点我们全体上下深刻认识到。

第四，风险管理。我们认为作为一个交易所，尤其是郑州商品交易所，我们的品种比较敏感，今年以来波动也是非常剧烈。风险管理的任务比较重。我们也体会到什么时候风险管理的好，市场运转就平稳，市场规模就会保持适当的流动性。

期货中国网现场报道